国务院国有资产监督治理委员会文件
国资发综合〔2014〕8号
国资委关于印发《关于以经济增加值为焦点增强
中央企业价值治理的指导意见》的通知
各中央企业：
为全面贯彻党的十八届三中全会精神，以管资本为主增强国有资产监管，指导中央企业进一步深化经济增加值考核，优化资源配置，提升以经济增加值为焦点的价值治理水平，增进中央企业转型升级，增强焦点竞争能力，加速实现做强做优、科学生长，我们研究制定了《关于以经济增加值为焦点增强中央企业价值治理的指导意见》，现印发给你们，请认真贯彻落实。
国资委
2014年1月10日
关于以经济增加值为焦点增强中央企业
价值治理的指导意见
为深入贯彻党的十八届三中全会精神，以管资本为主增强国有资产监管，指导中央企业进一步深化经济增加值考核，优化资源配置，提升以经济增加值为焦点的价值治理水平，增进中央企业转型升级，增强焦点竞争能力，加速实现做强做优、科学生长，制定本指导意见。
一、价值治理看法、基来源则、指导思想和主要目标
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经济增加值是指企业可连续的投资收益凌驾资本本钱的盈利能力，即税后净营业利润大于资本本钱的净值。经济增加值是全面考核企业经营者有效使用资本和为股东创立价值的重要工具，也是企业价值治理的基础和焦点。本指导意见所称价值治理是基于经济增加值的价值治理，是以价值最大化为目标，以经济增加值治理理念、治理决策和流程再造为重点，通过价置魅诊断、治理提升、考核激励、监测控制等治理流程的制度化、工具化，对影响企业价值的相关因素进行控制的全历程治理。
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价值治理与企业实际紧密结合。实事求是、尊重企业生长纪律，凭据企业所处行业、生长阶段、战略目标，推动企业凭据资本属性，在战略计划、投资决策、生产运营、财务治理、业绩考核、薪酬分派等方面与价值治理有机结合，实现从注重利润创立向注重价值创立转变。
价值治理与制度建设相互增进。在坚持已往行之有效做法的基础上，遵循价值治理的基本理念、基本要领，将资本本钱、资本纪律、危害控制等价值治理要素与现有治理体系有机融合，增进价值治理的制度化、体系化。
价值治理与完善激励约束机制有效衔接。以经济增加值考核为切入点，积极探索以经济增加值创立水平或改善状况与绩效薪酬或中恒久激励挂钩的有效做法，建立长效激励约束机制，最大限度调动企业卖力人和员工的积极性、创立性。
价值治理与维护各方利益有机统一。既要坚持股东价值最大化，又要模范遵守国家执规律则，统筹兼顾债权人、供应商、消费者、内部员工等相关方的利益，积极履行社会责任，创立互利共赢、和谐生长的良好情况。
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为做强做优中央企业、培育具有国际竞争力的世界一流企业，价值治理的指导思想和主要目标是：以科学生长观为指导，坚持转变生长方法与提升价值创立能力相结合，壮大规模与提高生长质量相统一，短期效益与恒久生长相协调，力争用两个任期左右时间，中央企业价值治理体系基本完善，实现诊断科学、考核健全、激励约束有效、监控到位 ；价值治理越发科学，实现经济增加值从考核指标向治理工具转变、从结果考核向历程控制转变 ；价值创立能力明显提升，以更优化的资本结构、更有效率的资本运营、更强的主业赢利能力，全面提升企业焦点竞争能力。
二、不绝完善价值治理体系
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诊断体系是实施价值治理的基础，是明确主攻偏向、制订有效步伐的重要前提。中央企业要以财务报表为基础，以资本本钱为基准，深入企业生产经营的差别层级和差别环节，将经济增加值的组成要素从财务指标向治理和操作层面逐级剖析，绘制出要素全、可计量、易识别的价值树，揭示价值形成的途径。要注重运用科学的剖析要领，从纷纭庞大的价值树指标中，识别出反应灵敏、影响重大的要害价值驱动因素。要从要害价值驱动因素出发，选取海内外优秀企业作为标杆，找出差别、剖析原因，明晰价值治理的薄弱环节。要针对诊断出来的问题，完善战略、预算、执行等计划，形成价值提升战略。
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考核体系是实施价值治理的包管，是坚持正确导向，有效落实国有资本保值增值责任的主要抓手。中央企业要坚持提升生长质量和效率的考核导向，将经济增加值作为主要考核指标，并逐步提高其权重。要结合企业内部差别板块、差别生长阶段的特点，科学设定资本本钱率、从严掌握经济增加值盘算调解项，推进差别化考核，有效平衡当期回报与可连续生长。要强化短板考核，从要害价值驱动因素中选取短板指标纳入考核体系，确定具有挑战性的目标，连续改善。要推动组织绩效和个人绩效的有效结合，将经济增加值考核指标逐级剖析，层层落实考核责任。
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立异激励约束机制是价值治理的基本动力，是完善责权利相统一、业绩考核与奖惩紧密挂钩的重要偏向。中央企业要把经济增加值及其改善值作为各级出资企业卖力人绩效薪酬审定的重要指标，凭据经济效益状况、经济增加值孝敬巨细和业绩考核结果，凭据薪酬考核步伐确定企业卖力人绩效薪酬。中央企业要在坚持考核薪酬分派基本制度的前提下，以治理团队、焦点业务主干为主要工具，积极探索与经济增加值紧密挂钩的任期激励和中恒久激励机制，更好地留住要害人才，越发注重企业的可连续生长。
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监控体系是价值治理常态化运行的重要环节，是历程控制的要害。中央企业要建立和完善经济增加值监测报告制度，按期剖析预警要害价值驱动因素和考核指标变革情况。要参照行业和本企业历史数据，实时发明经济增加值变革的主要原因，对战略、运营、财务、内部控制等方面的不适应性进行调解纠正。要完善经济增加值监控手段，充分应用现代信息技术，逐步提高监测的深度、广度和频度，增强事情的主动性和有效性。
三、不绝提升价值创立能力
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中央企业要凭据国有资本的特点，合理配置资源，提高配置效率。要着眼于增强国有资本在重要领域、要害环节和战略性工业的控制力和影响力，强化产颐魅整合，掌握焦点技术、聚焦系统集成，科学界定主业规模、区域结构和产品界限，不盲目延伸工业链和价值链。关于主业规模内的业务，要结合生长战略、协同效应、价值创立、能力匹配等因素，综合考虑经济增加值创立水平，动态优化价值链治理，突出重点、做强做优 ；不具备竞争优势的主业，要实时调解，有序退出。凌驾主业规模、价值创立能力低的业务，要坚决剥离重组 ；培育新的战略性业务要坚持审慎原则，严格论证，掌握节奏，有序进入。要坚持合理分工，与工业链上下游企业形成合理的竞争花样，构建高效和谐的工业生态情况 ；坚决制止不具备工业链竞争优势的业务自成体系和“大而全、小而全”。要着眼于提高国有资本的回报和坚持合理的流动性，遵循资本运作纪律，选择种种有生长潜力、生长性好的市场主体进行股权投资，有效规避危害。要积极生长混淆所有制经济，通过工业链整合、项目融资、债务重组、网运离开等手段，实现国有资本、集体资本、非公有资本等交叉持股、相互融合，放大国有资本功效，提高国有资本结构结构调解的能力。政策性业务较重的企业，要在包管国家宁静、提供公共效劳等方面作出更大孝敬。
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中央企业要加大内部资源整协力度，使资产规模与价值创立能力相匹配，资产结构与经营效率相协调。要凭据企业生长战略和主业定位，按期对差别类别存量资产进行价值剖析，制定分类处理计划。对切合国有资本生长偏向和企颐魅战略定位、价值创立能力高的存量资产，应优先配置资源，提高利用效率。对战略匹配度低的存量资产，应适当控制规模并逐步优化。对资本回报恒久低于资本本钱且无生长前景的存量资产，应有序退出。对恒久不分红、无控制权的股权投资，应制定专项处理计划。对可有效辅助、延伸主业生长，盈利能力较强、增长前景较好的少数股权投资，要创立条件增强控制力。
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中央企业要积极探索投资与经济增加值挂钩的机制。投资并购决策要以切合生长战略和主业生长偏向为前提，把经济增加值作为决策的重要依据，对项目识别、选择、评估、实施以及后评价等主要环节进行系统治理。要运用价值剖析要领，从具有生长前途、关系国家宁静、国民经济命脉的新技术、新工业中，优选经济增加值回报处于合理区间、战略匹配度高、有利于发挥协同效应的项目。要完善投资后评价制度，将经济增加值作为项目评估的重要内容，连续提升投资决策水平。要健全投资决策责任追究机制，建立董事会或企业主要卖力人对重大投资决策卖力制，严格考核奖惩。要凭据国际化经营战略，稳妥实施境外投资并购，有序开展竞争，在全球规模内优化资源配置，提高工业国际竞争力。
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中央企业要在牢固古板盈利方法的基础上，积极探索新的盈利模式，实现从注重规模向注重质量效益转变，从工业链太过延伸向价值链中高端转变，从海内经营向国际化经营转变，增强价值创立能力。要以价值链为基础，通过职能配置优化和要害业务流程再造，整合内部经营要素和相关资源，最大限度地降低本钱用度。以提升价值为重要导向，加大科技投入，加速新技术、新工艺的立异，破解制约企业价值提升的瓶颈� ；股桃的Ｊ搅⒁�，适应网络信息技术的生长变革，大力生长电子商务，沿价值链大力生长生产性效劳业，引领行业厘革，增强增值效劳能力。不在价值链的低端领域打价格战，对盈利能力低、不具备竞争优势的生产经营环节，积极探索通过外包、协作等方法予以剥离，增强焦点资产盈利能力。要增强品牌建设，重视客户感知，通过提供差别化、物超所值的产品或效劳，提高品牌认知度和客户忠诚度，提升品牌溢价能力。
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中央企业要围绕资产运营效率的提高，加速资产周转、减少生产经营运动对资本的占用。要紧密结合生产经营计划，将有限的资源优先配置到焦点主业、优质资产以及有助于增强恒久价值创立能力的项目上，合理控制资产占用规模，完善资产结构。要按期评估厂房、设备等牢固资产的利用率与周转率，积极探索通过租赁、承包、转让等方法盘活低效资产，提高牢固资产运营效率。要强化应收款治理，落实催收责任，增强收现能力。要增强供应链治理，优化采购、生产和配送流程，加速存货周转。要增强资金预算治理，包管业务生长和现金流平稳顺畅。深化内部资金集中治理，加速资金融通，制止资金闲置。要利用商业信用和相对低本钱的供应链融资，降低营运资金规模。要凭据行业特征和工业生长周期等因素，合理确定最佳现金持有量，有效安排盈余现金，提高现金的周转效率。
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中央企业要综合考虑行业特征、业务特点、资产流动性等因素，合理确定资本结构及财务杠杆界限，力争抵达资本本钱率最低、财务危害可控。要在预期现金盈余水平可控的情况下，合理利用财务杠杆创立价值。要做好债务融资期限搭配，坚持合理的财务弹性，有效应对紧急情况和实时掌握投资时机，确保财务结构稳健、有效。要做好融资计划，综合考虑融资方法、期限、本钱、币种等因素，拓宽融资渠道，降低融资本钱� ；剿鞴凶时竞头枪凶时居谢诤系姆椒ê屯揪�，生长混淆所有制经济，优化股权结构，实现资本结构的动态优化，增强国有资本的发动力。
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中央企业要综合平衡好收入增长、资本回报与危害控制的关系，实现可连续生长。要从战略、财务、市场、运营、执法等方面对影响价值创立的要害危害因素进行识别、剖析和评估，并凭据危害与收益相平衡的原则确定危害的优先治理顺序和步伐，降低危害损失，提高危害收益。要建立高危害业务、重大投资并购等重要事项的专项危害评估制度，严格落实责任，强化制度落实和程序执行情况的责任追究。要建立包括专项危害动态跟踪评估、危害管控步伐落实情况的跟踪审计等在内的闭环事情流程。要严格财务杠杆界限治理，增强现金盈余包管，审慎运用金融衍生工具。要增强重大危害监测预警治理，将危害治理关口前移，建立危害识别、转移、对冲机制，做好应对预案，降低系统性危害对企业的影响。
四、强化组织包管
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价值治理涉及到企业生产经营的方方面面，事关企业生长全局，中央企业要高度重视，增强领导，精心组织，确保落实到位。主要卖力人要把价值治理体系建设作为一项重要任务来抓，将价值治理纳入企业生长计划，引入业绩考核与薪酬分派，嵌入生产经营流程，融入企业文化建设。各项相关事情要明确责任部分，有效落实事情责任。要建立协同高效的事情机制，相关部分各司其职，密切配合，形成事情协力，确保价值治理事情顺利推进 ；增强价值治理人才步队建设，为进一步提升价值治理水平提供有力支撑。
�。ㄊ┰銮慷ゲ闵杓�，积极稳妥推进。
中央企业应在贯彻本指导意见要求的基础上，结合自身实际，整体设计、系统计划、全面梳理、抓紧修订和完善相关制度，坚持分类指导、分步实施，掌握节奏、统筹协调，形成具有自身特色的价值治理体系，并连续革新。
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中央企业应充分利用种种传媒方法广泛宣传价值治理理念和基本要领，通过培训、研讨、专题集会、典范示范引导等方法，培训相关知识、介绍乐成案例，深入推进价值治理。要高度重视价值创立意识、理念及文化的培育，将资本本钱、资本纪律等价值理念融入企业文化，形成价值创立人人有责的良好气氛，切实增强全员价值创立意识。
